L BRANDS 社、2018年1月期　連結決算
主力ブランドが苦戦、微増収・減益に

update: 2018/03/08

《財務分析レポート》

L BRANDS,INC. 2018年1月期
財務諸表（表1）

「ヴィクトリアズ・シークレット」などレディス関連アパレルを展開するL BRANDS社の2018年1月期連結決算は、主力ブランドの「ヴィクトリアズ・シークレット」が苦戦したこともあり、微増収・減益と低調な結果となった。「Bath & Body Works」は2ケタ近い増収で健闘した。

「Victoria’s Secret」の復調がカギ

連結売上高は、126億3,200万米ドル（約1兆3,768億8,800万円、1米ドル＝109円で換算）、0.5％増とほぼ前年並みだった。売上高総利益率（粗利率）は39.3％（1.5ポイント減）と低下した。販売管理費の増加もあり、利益が軒並み減少した（表1を参照）。

営業利益は、17億2,800万米ドル（約1,883億5,200万円、同）、15.2％の減益。税引前利益は、13億5,700万米ドル（約1,479億1,300万円、同）、18.1％の減益だった。当期純利益は、9億1,900万米ドル（約1,001億7,100万円、同）、15.7％減と2ケタの減益に至った。

L BRANDS,INC. 2018年1月期 ブランド別売上高（表2）

ブランド別売上高では、主力の「Victoria’s Secret」（ヴィクトリアズ・シークレット）が73億8,700万米ドル（約8,051億8,300万円、同）、5.1％減と苦戦傾向だった。「Bath & Body Works」（バス＆ボディワークス）は41億4,700万米ドル（約4,520億2,300万円、同）、7.7％増と堅調な推移だった（表2を参照）。

期末の店舗数は、全社で3,075店（出66、退65）で、出店と退店の数がほぼ同数だった。「Victoria’s Secret」は1,170店（出15、退22）とやや減少。「Bath & Body Works」は1,694店（出32、退31）とほぼ横ばいだった。

財務面では、自己資本がマイナス――債務超過の状態にある。約57億米ドル（約6,219億円、同）の長期借入金が影響している。効率性指標は低下しているが、その数値の水準は高い。「Bath & Body Works」は堅調に推移しているため、主力の「Victoria’s Secret」収益性の改善が当面の優先課題だと考えられる。

（樋口尚平）