財務分析
INDITEX　2016年1月期 第2四半期 連結決算
全業態がプラスに、増収増益を達成

update: 2015/09/24

「ZARA」や「Bershka」「Stradivarius」などカジュアルSPAブランドを展開するINDITEX（インディテックス）社の2016年1月期 第2四半期 連結決算は、営業収益が94億2,100万ユーロ（1兆2,718億3,500万円、1ユーロ約135円で換算）、16.5％増と2ケタの伸びを達成した。主力の「ZARA」を中心に、全業態で増収だった。「アジアその他地域」と「米州」の売上比率が高まっている。

販管費減、利益率が増加

INDITEX社の店舗展開は世界規模で継続されている。連結全体では16.5％増と2ケタの伸び率で、既存店ベースでも7.0％増と堅調な推移を続けている。売上総利益率は0.5ポイント増加し58.1％まで高まった。販売管理費率は0.4ポイント減少した。利益面では、EBITDA（利払い前 税引前 減価償却前 利益）が21.8％増と好調な推移だった。EBIT（利払い前 税引前利益）も24.7％増と増益を達成した。

今年9月には、「ZARA」において、オンラインビジネスを台湾および香港・マカオでスタートした。実店舗とオンラインビジネスを合わせた売り上げは、8月1日から9月10日までの推移が、現地通貨ベースで16.0％増と好調である。

期末の連結ベースの店舗数は、88の市場で6,777店を展開している。業態別の売上高は主力の「ZARA」（ザラ）が61億4,000万ユーロ（8,289億円、同）、17.9％増と2ケタ増だった（表2参照）。「Bershka」（ベルシュカ）は同8億3,900万ユーロ（1,132億6,500万円、同）、15.1％増、「Stradivarius」（ストラディバリウス）は同5億9,500万ユーロ（803億2,500万円、同）、16.9％増、「ZARA Home」（ザラ　ホーム）は2億9,300万ユーロ（395億5,500万円、同）、22.0％増だった。

地域別では、欧州・元スペイン（Europe ex-Spain）が42.7％（2.9ポイント減）と比率はやや減少したが、引き続き主力ディビジョンだ。アジアその他地域（Asia & RoW）が25.2％（3.5ポイント増）と増加。スペインが17.4％（1.9ポイント減）とやや減少した。米州（Americas）は14.7％（1.3ポイント増）とやや増加した。

財務面では効率性が改善

財務面では効率性が改善している。当期利益が12.4％と2ケタの比率。資産合計税引前利益率（ROA）および株主資本当期利益率（ROE）も高い数値である。商品回転率は3.9倍とそれほど高くはないが、売上総利益率が58.1％とかなり高い数値であると同時に、販管費率が37.2％と低く抑えられている。有利子負債も計上されていないし、財務状況は健全であると考えられる。

期中の出店店舗数は、「ZARA」が24増の1,947店、「Bershka」は4増の1,010店、「Stradivarius」は9増の919店、「ZARA Home」は25増の462店。8月からの下半期も堅調なスタートを切っている。

（樋口尚平）