インディテックス社、2018年1月期　連結決算
主力の「Zara」が堅調、増収増益を達成

update: 2018/03/15

《財務分析レポート》

インディテックス、2018年1月期
財務諸表（表1）

「ザラ」や「ベルシュカ」などファッションショップを展開するインディテックス（INDITEX）社の2018年1月期連結決算は、主力の「Zara」や「Bershka」が健闘し、増収・増益を達成した。店舗数も順調に増加したほか、既存店ベースの売り上げも前年比を上回った。

オンライン売り上げも好調に推移

インディテックス社の連結売上高は、253億3,600万ユーロ（約3兆4,203億6,000万円、1ユーロ＝135円で換算）、8.7％増と堅調な推移だった。売上高総利益率（粗利率）は、販管費率がやや増えたこともあり、56.3％（0.7ポイント減）とやや減少した。既存店ベースの売上推移は、5％増だった。

EBITDA（利払前税引前減価償却前利益）は、52億7,700万ユーロ（約7,123億9,500万円、同）、3.8％増と堅調な推移だった。営業利益（EBIT＝利払前税引前利益）は、43億1,400万ユーロ（約5,823億9,000万円、同）、7.3％増だった。税引前利益は、43億5,100万ユーロ（約5,873億8,500万円、同）、6.7％増とこちらも堅調だった（表1を参照）。

期末の総店舗数は、7,475店（212増、29減）。主力の「Zara」は2,118店（51増）、「Bershka」は1,098店（17増）、「Stradivarius」（ストラディバリウス）は1,017店（23増）。「Zara Kids」は13店減少した。

インディテックス、2018年1月期
ブランド別売上高（表2）

ブランド別の売上高は、「Zara」が166億2,000万ユーロ（約2兆2,437億円、同）、8.0％増。EBIT（営業利益）は30億2,400万ユーロ（約4,082億4,000万円、同）、9.4％増で、増収・増益を達成した。連結売上高の約66％を占めていて、EBITも約70％を占めており、収益面の主軸になっている。「Bershka」は売上高が22億2,700万ユーロ（約3,006億4,500万円、同）、10.7％増と2ケタ増。EBITも増益だった。「Stradivarius」は同14億8,000万ユーロ（約1,998億円、同）、10.2％増と2ケタ増だった（表2を参照）。

オンラインの売り上げも順調な推移だ。売上高は前年比41％増と好調な推移だった。売り上げの12％（約30億4,000万ユーロ、約4,104億円）までに成長した。当期はシンガポール、マレーシア、タイ、ベトナム、インドとアジア圏で販売を開始した。今年3月14日からは、オーストラリアおよびニュージーランドでも販売を開始した。

財務面は安定した状態

日本ディビジョンの店舗数は、150店舗（2減）。業態別では、「Zara」が98店（2減）、「Bershka」が25店（1増）、「Stradivarius」が10店（1減）、「Zara Home」が17店（増減なし）。ほぼ前年並みである。売上高は、セグメントが「Asia & RoW」（アジアおよびその他の地域）であるため、日本単独の売上高は公表されていない。ちなみに、「Asia & RoW」の売上比率（実数は非公表）は23.2％（0.7ポイント減）、約58億7,700万ユーロ（約7,933億円、同）である。

財務面は安定した状態だ。有利子負債も減少し、D/Eレシオも無視してもいい水準である。利益率がやや低下したが、営業利益が20％台を維持しており、引き続き高水準である。手元流動性資金も潤沢である（表1を参照）。

（樋口尚平）