財務分析レポート
KERING　2015年12月期　連結決算
増収するも、経費増で減益に

update: 2016/02/23

2015年12月期
財務諸表（表1）

「グッチ」や「ボッテガ・ヴェネタ」「プーマ」などを傘下に持つKERING（ケリング）の2015年12月期連結決算は、主力のラグジュアリーブランドの成長で増収を達成した。売上高総利益率（粗利率）が減少し販売管理費率が増加した影響もあり、減益になった。地域別では、主力のWestern Europe（西欧）や日本が健闘した。

利益面が軒並みダウン

連結売上高は115億8,400万ユーロ（1兆4,480億円、1ユーロ＝125円で換算）、15.4％増と2ケタの増収を達成した。利益面は軒並みダウンし、本業の儲けを示す営業利益が12億5,300万ユーロ（1,566億2,500万円、同）、19.2％減と苦戦した。税引前利益は10億400万ユーロ（1,255億円、同）、25.8％減、（継続事業からの）当期純利益は6億8,000万ユーロ（850億円、同）、33.9％減だった。

粗利率が1.6ポイント減少したことに加え、販管費率が3.0ポイント上昇した影響が大きかった。商品回転率は0.1ポイント改善し2.0回転にやや改善した。それに伴い、交差比率もやや改善した。資本回転率もそれぞれプラスに転じた。そのほか、D/Eレシオがやや増加。有利子負債が増加したが、NETでは2014年よりも下回っている。

2015年12月期
グループ企業別売上高（表2）

グループ企業（ブランド）別では、主力の「Gucci」（グッチ）が売上高38億9,800万ユーロ（4,872億円、同）、11.5％増と増収したが、セグメント利益は10億3,200万ユーロ（1,290億円、同）、23.7％減と減収に至った。「Bottega Veneta」（ボッテガ・ヴェネタ）および「Yves Saint Laurent」（イヴ・サンローラン）は増収増益を達成した（表2参照）。スポーツ＆ライフスタイルカテゴリーでは、PUMA（プーマ）が34億300万ユーロ（4,253億7,500万円、同）、13.8％増と増収したが、セグメント利益は9,200万ユーロ（115億円、同）、14.6％減と減少した。

地域別売上高では、西欧が35億6,200万ユーロ（4,452億5,000万円、同）、13.0％増とけん引役になった。北米は26億5,200万ユーロ（3,315億円、同）、23.5％増。日本は11億100万ユーロ（1,376億2,500万円、同）、14.4％増と健闘した。新興国マーケットも軒並みプラス成長だった。

今期は、主力のラグジュアリーブランドの既存店売上の増加に焦点を当てるほか、戦略的な店舗網の拡大を進める。スポーツ＆ライフスタイルカテゴリーではプーマの営業利益の増加を予想している。 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　

（樋口尚平）