H&Mグループ、2018年11月期　第2四半期　連結決算
新物流システムへ移行が影響し微減収・減益に

update: 2018/07/02

《財務分析レポート》

H&M、2018年11月期 第2四半期
財務数値一覧（表1）

「H&M」などカジュアルアパレルショップを展開するH&M（ヘネス＆マウリッツ）　グループ（スウェーデン）の2018年11月期 第2四半期（12－5月）連結決算は、新しい物流システムへの移行が影響したこともあり、微減収・減益の結果だった。棚卸資産（在庫）が増加したことで、効率性が低下した。

地域間で格差表れる

グループ全体の連結売上高は981億6,500万スウェーデンクローナ（約1兆1,779億8,000万円、1スウェーデンクローナ＝12円で換算）、0.2％減と微減収だった（VAT＝付加価値税を除く数値）。売上高総利益率（粗利率）は53.2％（1.5ポイント減）と減少した。USAやFrance、Italyなどが、新システム移行に伴う影響を受け、売り上げが伸び悩んだ。SwedenやNorway、Denmark、東ヨーロッパはデジタル関連の投資が功を奏して、健闘した。しかし、期末の在庫は期首に比べて、約7.8％増加している。商品回転率など効率性指標が悪化した（表1を参照）。

営業利益は粗利率の減少、販管費率の増加を受けて、72億1,500万スウェーデンクローナ（約865億8,000万円、同）、33.3％減と2ケタの減益に至った。おしなべて利益は各段階で、減益となった。

地域別の売上高は、各国で格差が表れた。最も売上規模の大きいGermanyは182億6,400万スウェーデンクローナ（約2,191億8,600万円、同）、1.6％減と減収した。USAも120億2,600万スウェーデンクローナ（約1,443億1,200万円、同）、12.9％減と苦戦した。United Kingdomは72億8,600万スウェーデンクローナ（約874億3,200万円、同）、1.9％増と堅調な推移だった。Chinaも58億600万スウェーデンクローナ（約696億7,200万円、同）、1.3％増と堅調に推移した（表2を参照）。

日本ディビジョンは減収と苦戦

H&M、2018年11月期 第2四半期
地域別売上高（表2）

Japan（日本）ディビジョンは売上高23億900万スウェーデンクローナ（約277億800万円、同）、5.3％減と苦戦した。期末の店舗数は85店（対前年同期比4増、1減）。第2四半期（3－5月）の3カ月間では、売上高13億4,000万スウェーデンクローナ（約160億8,000万円、同）、5.3％減の減収だった。

期末の店舗数はグループ全体で、4,801店（対前年同期比303増）。主な業態別では、「H&M」が4,328店（同241増）、「COS」が247店（同38増）、「Monki」が120店（同5増）。

財務面では、借入金が増加し自己資本が減少した影響で、D/Eレシオが増加した。負債が増加し、純資産が減少している。今後は主力業態の「H&M」の強化に力を入れる。実店舗とデジタル店舗の統合も継続する。オンラインショップの開設も継続する（現在47の市場で展開）。

（樋口尚平）