The Gap,Inc.──カジュアルSPAのギャップ
2017年1月期 本決算
主力市場の米国が苦戦、減収減益に
財務面は改善が見られる

update: 2017/03/02

《財務分析レポート》

THE GAP,INC. 2017年1月期
財務諸表（表1）

カジュアルSPA企業のThe Gap,Inc.（以下、ギャップ社）の2017年1月期（2016年度）本決算は、主力の米国市場および「Gap」（ギャップ）業態が苦戦した影響で、減収減益となった。地域別ではCanadaとAsiaが、業態別では「Old Navy」が健闘した。

けん引役は「Old Navy」業態、アジアでは大幅減

連結売上高は、155億1,600万米ドル（約1兆7,533億800万円、1米ドル＝113円で換算）、1.8％減と減収した。営業利益は、11億9,100万米ドル（約1,345億8,300万円、同）、21.9％減と2ケタの減益に至った。日本会計基準の経常利益に該当する税引前利益は、11億2,400万米ドル（約1,270億1,200万円、同）、23.6％減と減益だった（表1を参照）。売上高総利益率（粗利率）は0.1ポイント微増したが、販管費率の増加により、利益が減少した。

連結売上高の77％を占める「U.S.」（米国、プエルトリコ、グアム）が1.8％減と減収になった。「Gap」と「Banana Republic」が苦戦し、足を引っ張った。「Old Navy」は増収を達成し、60億米ドル台に到達した。「Canada」（カナダ）は「Gap」と「Old Navy」がけん引役になり、「Banana Republic」が苦戦した。「Europe」（欧州）は13.6％減で、「Gap」および「Banana Republic」が苦戦した（「Old Navy」は展開していない）。

日本が含まれる「Asia」（アジア）は1.4％増と増収したが、伸び幅が縮小している。業態別では、最も売上規模の大きい「Old Navy」が2.1％増と堅調だった。一方、「Gap」が5.1％減、「Banana Republic」が7.0％減と苦戦した（表2を参照）。

100店を超える閉店を実施

THE GAP,INC. 2017年1月期
部門別売上高（表2）

期中には、100店を超える閉店を実施した。特に北米・アジアの「Gap」、アジアの「Old Navy」、北米・欧州の「Banana Republic」の閉店が多くなった。特にアジアの「Old Navy」の撤退数が突出している。これは日本市場の撤退分が少なからず影響している。

期末（2017年1月28日時点）の総店舗数は3,659店（30増、113減）。北米の「Gap」は844店（3増、17減）とさらに減少した。北米の「Old Navy」は、1,043店（8増、4減）と増加している。北米の「Banana Republic」は601店（2増、13減）と減少が加速している。「Asia」では、「Gap」が311店（9増、13減）と減少傾向、「Old Navy」が13店（47減）。「Banana Republic」は48店（1減）だった。

大幅な閉店もあり、いわゆる“前売”（店頭売上）は振るわないが、財務面では改善の傾向が見られる。有利子負債の減少、および自己資本比率の増加で、D/Eレシオが改善している。売上高総利益率（粗利率）が0.1ポイント減少した影響で交差比率が悪化した（表1を参照）。

また、米国・フィッシュキルの流通センターの火災に伴う損失や、のれんの償却費用なども嵩んで、販管費率が2.1ポイント増加しており、利益率を押し下げる要因になった。「Old Navy」業態が健闘している間に、「Gap」および「Banana Republic」を回復させることが当面の課題だろう。

（樋口尚平）